苏世杰喝了口茶，看了眼沈子，便又接着了起来。
“我接着讲第二个重要指标——净资产收益率。”苏世杰道，“这个指标你应该不陌生，很多研报和股评家经常会谈到这个数据。
经常谈到并非没有道理，因为这个数据也是非常重要。你知道这个数据代表什么吗？”
“唉，忘记了耶。”沈子叹了口气，“你好像之前讲过。”
苏世杰倒也不记得自己是否讲过，但他认为，对于这个指标，每个股民确实都应该明白。
“简单来，净资产收益率之所以重要，因为这个指标正好反应了一家公司赚钱的能力。净资产收益率越高，就代表这家公司赚钱的能力越强。
我还是用你卖包包来举例吧。假设你开的这家包包店，当年的总投入是100万元，而在经营一年之后，你计算自己的净利润是20万元，那么你开这家包包店的净资产收益率就是20%，这是否就很好理解了？”
“嗯！理解了！”沈子点头道，“那净资产收益率到达多少算好呢？”
“这样，我还是先用茅台举例，毕竟它是目前公认的最好公司之一。”苏世杰道，“茅台最近五年的净资产收益率分别为32.95%、34.46%、33.09%、31.41%、29.90%。
可以看出，它的净资产收益率基本上都维持在30%以上。那这个数据好不好呢？当然好！
在大多数价值投资者以及分析师看来，一家公司过去五年的净资产收益率如果能一直维持在15%以上，那就是非常不错的公司，何况茅台几乎都在30%以上。它的好是名副其实的！
用更简单的话，当净资产收益率达到30%时，那股民每投入100元钱，一年基本上就能达到30元，收益率就是30%。如果这个数据可以持续，也就股民可以将自己的年收益率持续稳定在30%，这是连巴姥爷子都做不到的复合增长啊！”
“真的好厉害，难怪之前买茅台的那群投资人会成功，原来是选到了这么好的一家公司啊！”沈子感叹道。
“你刚才问白药的股价为什么不涨，或许这个数据可以给你一点启发。”苏世杰道，“我们来看看白药最近五年的净资产收益率，其分别为7.92%、9.06%、10.31%、14.46%和7.58%，这些数据相比于茅台高达30%的净资产收益率，是不是就相形见绌了？”
“我去！这……这低的可怕啊！”沈子咽了口唾沫，“甚至连你的15%的标准都远远不及。可是杰哥……既然它的数据这么糟糕，那你为什么还要买它呢？而且还是重仓？”
“一个数据确实能帮助我们筛选公司，但这个数据为什么会这样呈现出来，我们也应该了解。这就是所谓的要知其然，也要知其所以然。”苏世杰道，“白药在六年前的净资产收益率一直维持在20%以上，这个区看看历史财报就能清晰看到。
但为什么它最近几年净资产收益率下降的如此厉害呢？原因很简单，因为它的资产结构进行了改革，它完成了一次史无前例的混改。混改之后总是会有阵痛期和磨合期的，现在它正在经历这个阶段。”
“你是相信它可以走出这个阶段？”沈子问道。
“它所处的行业，以及它的领导团队，还有它非常有竞争力的产品，让我不得不信啊！”苏世杰笑了笑，“如果它的净资产收益率见底后开始慢慢回升，甚至回升到以前20%的水平，那它能带给我们的收益会有多大呢？我想那是非常大的。”
“但依旧还是有风险，对不对？”沈子撇嘴道，“毕竟它现在的净资产收益率实在太低了。”
“你也知道太低了，那可能离最低也不远了。”苏世杰笑了笑，“搞投资的还是要有逆向思维，当然这必须建立在对企业的充分了解上。如果对一家自己不了解的企业盲目信任，那到头来还真可能输的一塌糊涂。”
“好吧……我能理解你的意思。”沈子微微点头。
“再净资产收益率之后，我想和你聊聊【人均创收和人均创利】这个指标。”苏世杰道，“如果前两个指标是从公司角度判断其盈利能力，那这个指标就是从员工的角度去看公司的盈利能力。”
“这个是不是该怎么理解？”这次轮到沈子主动回答了，“假如我开的那个包包店，一年的收入是100元，赚了30元。如果包包店只有两个员工，那人均创收就是50元，人均创利就是15元？对吧，是这样理解吧？”
“嗯，对是对的，但一年收入只有100元，会不会太夸张了？”苏世杰笑了笑。
“举例嘛！就是举个例子！”沈子嘟嘴道。
“你的计算方法没错，那你接着再看看茅台的人均创收和人均创利呗！”
按照苏世杰的指引，沈子翻阅起了茅台最近一年的财报。
“营业收入是1095亿元，归属净利润为524.6亿元，人工人数嘛……我找找……名。”沈子道，“这样算下来，其人均创收是365万元，人均创利是175万元……这是不是很高啊！一个员工一年能床在175万元的利润，感觉好恐怖。”
当沈子自己看到自己算出来的数据时，她几乎都不敢相信。
“我们通常认为人均创收在100万元以上，人均创立在10万元以上的公司就是比较好的公司。”苏世杰道，“这么看，茅台算是好到爆了吧！”
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